Über Kernzahl

Kernzahl bündelt die wichtigsten Fundamentalkennzahlen börsennotierter Unternehmen auf einer Seite: Free Cashflow, Nettoverschuldung, EV/FCF, KGV, Eigenkapitalrendite, Gewinnmarge und Zinsdeckungsgrad. Der Schwerpunkt liegt auf DAX, MDAX, SDAX und dem STOXX 600 — also auf jenen Märkten, für die es im deutschsprachigen Raum vergleichsweise wenige übersichtliche Werkzeuge gibt.

Kernzahl ist ein privates Projekt von mir, Timo Trummer. Ich bin 18 Jahre alt, Schüler an der HTL BULME in Graz und sehr an Aktien interessiert. In meiner Freizeit setze ich gerne eigene Projekte um — Kernzahl ist eines davon.

Die Kurs- und Fundamentaldaten stammen von öffentlich zugänglichen Finanzdatenanbietern. Primär wird Yahoo Finance abgefragt; steht dort für ein Wertpapier nichts zur Verfügung, greift die Anwendung auf Nasdaq beziehungsweise Financial Modeling Prep zurück. Welche Quelle für eine Aktie tatsächlich verwendet wurde, ist am Ende jeder Detailseite zusammen mit dem Abrufzeitpunkt angegeben.

Die Daten werden serverseitig abgerufen und zwischengespeichert. Sie können daher gegenüber dem Live-Markt zeitverzögert sein.

Der Score ist ein gewichteter Wert zwischen 0 und 100 aus sechs Bereichen: Profitabilität (20 %), Bewertung (20 %), Bilanz (20 %), Wachstum (15 %), Analystenerwartung (15 %) und Cashflow (10 %). Jeder Bereich wird aus den zugrunde liegenden Kennzahlen auf eine Skala von 0 bis 100 normiert; Bereiche ohne verfügbare Daten fließen nicht in die Gesamtwertung ein.

Einige Festlegungen im Detail: Der Free Cashflow ist der im Geschäftsbericht ausgewiesene (operativer Cashflow minus Investitionen), nicht ein Schätzwert von Datenanbietern. Die Cashflow-Wertung richtet sich nach der Free-Cashflow-Marge (0 % ergibt 0 Punkte, ab 15 % volle Punktzahl). Bei der Analystenerwartung ergibt ein Kurspotenzial von 15 % die Hälfte der Punkte, weil Analysten im Durchschnitt Potenzial sehen. EV/FCF wird nur berechnet, wenn Börsenwert und Bericht dieselbe Währung haben. Bei Beteiligungsgesellschaften zählen nur Eigenkapitalrendite, Bilanz und Analystensicht: Ihr Gewinn stammt aus Beteiligungen und Bewertungsgewinnen, daher wären Marge, Wachstum, KGV und Cashflow-Kennzahlen irreführend.

Die Bewertung vergleicht KGV und EV/FCF mit der eigenen Branche: Der mittlere Wert der Gruppe (Median) ergibt 50 Punkte, günstigere Aktien mehr, teurere weniger, jede Aktie mit positiver Kennzahl erhält 1 bis 100 Punkte. Banken und Versicherer werden nach KGV und Kurs-Buchwert-Verhältnis untereinander verglichen. Bei zu kleinen Branchen gilt die Skala über alle Aktien. Gewertet werden nur positive Kennzahlen; ist keine positiv, weil das Unternehmen Verlust macht, gibt es 1 Punkt. Die Wertung ist relativ: In einer insgesamt teuren Branche kann auch ein hohes KGV durchschnittlich abschneiden.

Das Wachstum besteht je zur Hälfte aus dem aktuellen Umsatzwachstum (letztes Quartal gegenüber dem Vorjahresquartal: −5 % ergibt 0 Punkte, ab +25 % volle Punktzahl) und dem durchschnittlichen jährlichen Umsatzwachstum der letzten bis zu drei Geschäftsjahre (−5 % ergibt 0 Punkte, ab +15 % pro Jahr volle Punktzahl). Ein einzelnes Quartal kann vom Zufall geprägt sein, etwa durch schwankende Auslieferungen oder Rohstoffpreise; der Mehrjahreswert zeigt, wie sich das Geschäft entwickelt. Die Jahreszahlen stammen aus den eigenen Auswertungen der Geschäftsberichte (ESEF bzw. SEC 10-K); liegt bei Yahoo Finance bereits ein späteres Geschäftsjahr vor, aus dessen Jahreszahlen. Zwei Geschäftsjahre werden nur verglichen, wenn sie vergleichbar sind: kein Rumpfgeschäftsjahr, dieselbe Währung und keine Verdopplung oder Halbierung des Umsatzes innerhalb eines Jahres, denn die geht bei großen Unternehmen fast immer auf eine geänderte Darstellung zurück. Gibt es keine zwei vergleichbaren Jahresschritte, zählt nur das aktuelle Wachstum.

Banken und Versicherer bekommen einen eigenen Score, weil Nettoverschuldung, Free Cashflow und Zinsdeckung bei ihnen in die Irre führen: Einlagen und Anleihen sind ihr Rohstoff, keine Last. Er besteht aus Eigenkapitalrendite (25 %), Bewertung nach Kurs-Gewinn- und Kurs-Buchwert-Verhältnis (25 %), Solidität (20 %, nur Banken: Cost-Income-Ratio, Risikovorsorge und bilanzielle Eigenkapitalquote), Wachstum der Erträge bzw. Prämien (15 %) und Analystenerwartung (15 %). Die Schwellen folgen den für Finanzwerte üblichen Größenordnungen, etwa gilt eine Eigenkapitalrendite von 15 % dort als sehr gut. Die aufsichtsrechtliche Kernkapital- und Solvenzquote fließen nicht ein, weil sie nur in den Aufsichtsberichten stehen.

Zusätzlich zeigt der Branchenvergleich einen Branchenscore: die durchschnittliche Stellung einer Aktie in den wertenden Kennzahlen gegenüber vergleichbaren Firmen aus dem Kernzahl-Universum (100 = überall vorn, 50 = Mittelfeld). Er ist eine relative Ergänzung und fließt nicht in den Kernzahl-Score ein.

Der Score ist bewusst einfach gehalten und vollständig regelbasiert — es steckt kein KI-Modell und keine subjektive Einschätzung dahinter. Er ist als schneller Überblick gedacht, nicht als Ersatz für eine eigene Analyse.

Kernzahl bietet keine Anlageberatung. Alle Angaben dienen Informationszwecken und erfolgen ohne Gewähr. Details dazu stehen im Haftungsausschluss.